公募FOF单季利润创历史新高，径直碾压巅峰年份2020年全年总范围。第一财经记者统计发现，全市集98%以上FOF家具正收益，年内范围暴增近五成。在公募三季度赚得盆满钵满的布景下，被称为“专科基金买手”的FOF家具通常不遑多让。

市集震撼、热门轮动，这群“选基众人”凭何解围？谜底可能藏在他们的握仓里：一边紧抱债券基金稳底盘，一边猛攻黄金ETF、被迫指数家具，并悄然削弱主动权益握仓，突显出多钞票配置与被迫化投资两大趋势。

赚得漂亮更要守得住，当四季度A股站上4000点十字街头，他们看上了哪些契机？又如安在波动中挖到真金？

单季利润改变高

本年三季度，A股市集赢利效应的握续线路，公募基金三季度的基金利润初度讲理2万亿元。在此布景下，看成“专科买手”的FOF家具也通常得益满满，多项核神思划创下历史峰值，范围与盈利已毕双重跃升。

第一财经据Wind数据统计，FOF家具的三季度基金利润共计为146.06亿元，创下单季度历史新高。从增长维度看，这一基金利润进展更为亮眼，不仅较上一季度的23.17亿元环比加多了5.3倍以上，更已越过此前进展最佳的2020年的全年进展（109.27亿元）。

功绩普涨是三季度FOF市集的显耀特征。数据炫耀，超98%的FOF家具（不同份额分开磋商，下同）在三季度已毕正收益，平均收益率达到10.42%，相较二季度1.87%的平均收益，单季环比普及近8.56个百分点。其中，国泰优选领航一年握有、国泰行业轮动A/C的区间讲演均进步56%。

拉长时间维度至全年，FOF市集的年度功绩通常亮眼。甘休10月31日，全市集已异常据的987只FOF家具的年内平均收益率为14.02%。除了6只跌幅在1%以内的家具，其余家具的年内讲演均为正。最高者国泰优选领航一年握有的年内讲演为69.53%，紧随后来的易方达上风讲演A为59.72%。

功绩的显耀回暖也带动了存量家具范围的大幅上升，重叠新发财具的握续入场，FOF合座范围已毕快速增长。Wind数据炫耀，FOF家具三季末的基金范围为1934.19亿元，较之旧年底的1305.58亿元增长近一半（48.15%）。

在本年以前成就的存量基金中，进步半数家具已毕年内范围的增长。如兴证环球优选隆重六个月握有的范围从旧年底的4.62亿元增至25.83亿元，增幅达到近4.6倍；此外，部分迷你基金也演出了“逆袭”戏码，如嘉实领航聚利隆重配置6个月握有从0.11亿元飙升至10.33亿元，年内加多90多倍。

就基金公司角度而言，甘休三季度末，兴证环球基金和中欧基金稳居第一梯队，措置范围均进步182亿元；易方达基金、富国基金、广发基金、中原基金、华安基金等5家公司的FOF范围通常进步百亿元。

易方达基金以三季度23.32亿元的基金利润排行最初，如兴证环球基金通常为握有东谈主创造19.79亿元的盈利；中欧基金和广发基金的单季度盈利进展通常进步10亿元。其中，易方达上风领航六个月握有、广发核心优选六个月握有、兴证环球积极配置、交银智选星光的盈利范围均在4亿元以上，成为盈利孝顺的核心力量。

重仓偏好有何变化

在亮眼功绩背后，FOF基金司理的选基策略备受市集温雅。看成专注于基金投资的专科机构投资者，这些被戏称为“专科基民”的FOF基金司理们齐在买什么？

Wind数据炫耀，甘休三季度末，纳入公募FOF前十大重仓股的基金家具共有1640只，共计握仓市值为1048.63亿元，较上一季度加多四分之一。其中，债券类基金仍是FOF的重仓主力品种，占比达到66%。

具体来看，握仓市值排行前十的重仓基金中，债基占据9席。如海富通中证短融ETF被67只FOF家具重仓握有，握仓市值达到32.9亿元，成为FOF握有市值最高的基金家具。祥瑞中债-中高档第公司债利差因子ETF、博时中债0-3年国开行ETF、博时上证30年期国债ETF等债券型ETF在三季度末获FOF握有市值均进步10亿元。

华安黄金ETF成为前十大重仓基金中独一的非债基品种，且赢得显耀增握。甘休三季度末，有98只FOF重仓该家具，和上一季度比较新增19只；同期，握仓环比加仓逾7142万份至2.08亿份，握仓市值达到17.35亿元。

从具体握仓机构看，东方红盈丰隆重配置6个月握有A、华安盈瑞隆重优选6个月握有A、前海开源康悦隆重养老一年握有对华安黄金ETF的握仓数目均在3000万份以上，且三季度均出现了1246万份至3746万份不等的增握。

合座来看，FOF家具的选基偏好和策略发生了变化，呈现出多钞票配置和被迫化投资两大趋势。一方面，主动权益类钞票配置比例下跌，被迫指数家具占比普及；另一方面，黄金、白银等商品类钞票配置比例随行情走高而回升，而QDII与互认基金因国外市集波动有所减配。

如主动权益基金的握仓份额从94.17亿份降至81.14亿份，其中粗鄙股票型基金被赎回5.83亿份；而ETF家具则从65.1亿份增至71.48亿份。此外，在前50只重仓基金中，主动权益家具数目从4只降至2只；ETF家具在前十就占据六席。

此外，黄金板块则是另一大重仓标的。除了华安黄金ETF外，中原中证沪深港黄金产业股票ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF等家具均赢得FOF基金进步2500万份的增握；中原黄金ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF通常有1121万份、553万份的加仓。

以国泰优选领航一年握有为例，其三季末主要重仓握有的10只基金中，8只为ETF家具，包括两只黄金产业股票ETF、新动力车电板ETF、稀土产业ETF、国债ETF以及香港改变药ETF；独逐个只主动权益类基金仍是与之干系的前海开源金银珠宝C。

“专科基民”把脉四季度

插足四季度，A股市集在4000点隔邻震撼整理，热门轮动速率加速，市集不合有所加大。关于后续市集走势及配置策略，基金司理们是奈何看待市集的？接下来又会奈何操作？

国泰优选领航一年握有基金司理曾辉判断，股市在四季度合座朝上空间不大，有局部回调压力。同期，他注目到，成长和周期这两个产业群的分化依然达到了一个较为顶点的景象，基于其团队的投研框架，抽象判断成长产业群超涨彰着，可能插足高位休整，周期产业群在四季度将有彰着的成就。

不才一阶段布局上，曾辉示意会要点布局黄金股，他觉得金银价钱的跃升带来了金银股盈利核心历史性的抬升，并鼓励金银股订价从合理估值到逐渐超涨，股价仍有较大的飞腾空间。同期，他后续会应时逢低布局稀土，已毕黄金股和稀土的平衡。

易方达上风讲演基金司理胡云峰在三季度加多了科技领域配置，并筹商基本面演变和基金策略进行了结构的动态颐养。他基于预期讲演的判断，加多了资源钞票的配置、裁汰了金融类钞票的配置；顺应普及了制造类基金的配置。

胡云峰觉得，本年宏不雅友好度好于往时两年，国内结构性亮点颇多，连接值得期待权益市集进展。

博时臻选楚汇三个月握有FOF基金司理张鼎轩觉得，股票和转债等钞票受益于风险偏好普及及康健本钱市集的身分，震撼上行的可能性较大。因此在配置时需要贯注结构和来回，在组合中倾向于平衡配置。

在他看来，科技成长具备中长久投资逻辑，会握续看好，此外，从环球资金流动的角度来看，港股受益于增量资金鼓励的逻辑较为成就，配置性价比也相对较高。而黄金钞票在好意思国及环球概略情味加重历程中，有望延续相对雅致进展。

交银智选星光基金司理刘兵从流动性视角切入，觉得当今国内和国外流动性齐较为宽松，短期来看仍是流动性宽松来回的窗口期，重叠政策层面握续呵护本钱市集，为A股提供相对成心的宏不雅环境，合座契机大于风险。

他也领导，酌量到基本面偏弱，若短期市集飞腾斜率过快，潜在颐养风险亦将相应放大，需注目珍贵结构性泡沫风险。

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曹璐

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